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五粮液

SZ000858酒、饮料和精制茶制造业 / 申万食品饮料 801120未定 建档 2026-07-06 · 最后更新 2026-07-06 · 数据快照 2026-07-03

本档案只呈现事实与各方观点，不给出买卖结论。证据等级：数据/公告直接支持；媒体/研报交叉印证；逻辑推演；市场说法未经证实。引用规范：注明公告标题或数据文件路径，以脚注附来源与日期，全部来源见文末索引；雪球观点附原帖链接。 研究员可给倾向性观点：以【倾向】标注 + 一句理由，置于章节末尾，与事实分层；倾向仅是供选择的输入，不是建议。 数据快照：2026-07-03，股价 73.21 元，总市值 2842 亿，PE-TTM 22.6（近5年区间 13.2~51.2，中位 20.6，当前 57% 分位），PB 2.22（近5年区间 2.2~11.6，中位 4.7，当前 0% 分位）（数据：data/invest/000858_fundamental.md）。 本档案是枢纽：深度延展见 专题/ 目录，待挖问题见"十、研究议程"。阅读版（主档案_阅读版.html / .md）由 python render_reading.py 研究/五粮液_SZ000858 从本文件机械生成，禁止手写；本文件实质更新后重跑。

股价（元）
73.21
总市值
2842 亿
PE-TTM
22.6
近5年 57% 分位查看5年分布 →
PB
2.22
近5年 0% 分位查看5年分布 →

⓪ 一页速览

  • 现状：近5年前复权跌 70%（244→73），PB 处历史最低分位；2025年报经会计差错更正后营收/净利腰斩，2026Q1 净利同比 +83% 但市场解读分歧极大。
  • 核心矛盾：渠道压货模式与真实动销的裂痕——2026年4月一次性下修2025年前三季度累计营收303亿、净利154亿，信任危机与"洗澡后轻装上阵"两种叙事并存。
  • 最大变量：普五批价能否稳住（2025年12月十年来首次实质降价/加大渠道补贴[2]）、新管理层渠道改革能否恢复经销商盈利、2026年中报能否证明Q1高增非一次性节奏。
  • 接下来盯什么：回购/集团增持兑现节奏、2026半年报营收与经营现金流、普五批价（今日酒价等第三方）、基金重仓口径是否止跌。

估值分布：近5年真实密度

数据：data/invest/000858_pe_pb_daily.csv（913 个交易日）。分位数只告诉排名，不告诉分布形状——柱子按数值分桶，桶高 = 落在该区间的交易日天数；当前值所在桶用强调色标出；鼠标悬停看区间、天数与时段。

PE-TTM

22.55近5年区间 13.15~51.2 · 中位数 20.58 · 当前 57% 分位
中位数 20.58

读法：历史最常落在 13.15~19.49（合计约 46.3% 交易日），当前值明显高于这个主体区间——不只是排名靠后，密度上也是真偏离。

PB

2.22近5年区间 2.22~11.62 · 中位数 4.73 · 当前 0% 分位
中位数 4.73

读法：历史最常落在 2.74~4.31（合计约 41.6% 交易日），当前值就挤在这个主体区间附近，密度上不算偏离。

估值方法详解

"五 · 三维评估素材"里超过摘要长度的完整测算过程，结论已在原处摘要，这里是支撑证据。

分红收益率粗算

  • 2024 年每股现金分红 5.75 元（税前），按 2026-07-03 收盘价 73.21 元，静态股息率约 7.9%。
  • 2025 年每股分红 2.58 元（利润大降后支付率被动飙升），若 2026 维持 2024 水平分红需利润修复至 200 亿+ 量级。
  • 风险：分红承诺 vs 回购 vs 渠道补贴现金支出形成竞争；低位若利润继续下滑，高股息率不可持续。

一、生意模式速写

浓香型高端白酒龙头，核心大单品第八代五粮液（普五）站位千元价格带，与茅台（酱香）错位竞争、与泸州老窖国窖1573正面缠斗。商业模式本质是强品牌+高毛利+渠道分销：生产端壁垒在老窖池与勾调工艺，销售端依赖经销商体系完成铺货与回款。

强点：毛利率常年 75%+、2026Q1 升至 81.4%；账上货币资金 1242.6 亿、有息负债仅 4.4 亿，净现金 1238.2 亿；浓香龙头品牌认知、政务/商务宴请场景仍有基本盘。弱点：比茅台缺少"硬通货"金融属性，千元带竞争白热化；渠道模式历史上偏向经销商压货换报表增长，行业下行期批价倒挂、库存堰塞湖风险放大；管理层近两年接连动荡（两任董事长被查/留置）。

二、好的方面

  • 品牌与产能底子仍在：普五仍为千元浓香第一梯队大单品，毛利率 2025 年 77.5%、Q1 81.4% 未塌。
  • 财务安全垫极厚：净现金约 1238 亿，占总市值 43%+；EV 调整 PE 12.7 倍，显著低于表观 PE-TTM 22.6。
  • 估值处历史极端：PB 2.22 为近5年 0% 分位——净资产定价已回到历史地板。
  • 股东回报工具箱已启动：2026年5月公告 80-100 亿回购（用于减资注销）；控股股东五粮液集团同期公告 30-50 亿增持计划；2024-2026 股东回报规划维持分红底线。
  • 2026Q1 利润高增：营收 228.4 亿、归母净利 80.6 亿，同比分别 +6.1%/+83.3%——若可持续，则 2025"洗澡年"后增长恢复有初步信号。
  • 行业出清利好龙头集中：白酒总产量多年下滑，头部酒企市占率仍在提升（历次周期规律）。
  • 机构一致预期仍留增长空间：东财收录 32 份研报对 2026 年 EPS 均值 7.32 元——与 2025 实际 EPS 2.31 元差距悬殊，意味着若业绩修复，预期差弹性大（亦可能是预期滞后）。

三、坏的方面

  • 2025"财务洗澡"冲击信任：4月30日更正2025年前三季度累计营收下修 303.08 亿（从 609.45 亿降至 306.38 亿）、净利润下修 154.25 亿（从 222.12 亿降至 67.87 亿）；全年营收 405.3 亿（-54.5%）、归母净利 89.5 亿（-71.9%）。
  • 管理层治理阴霾：2025年1月原董事长李曙光被查；2026年2月28日董事长曾从钦被留置；2026年4月延期披露年报；2026年6月27日董事长离任并选举新董事长——连环事件强化"业绩粉饰—落马—更正"叙事链。
  • 渠道批价倒挂：2025年12月渠道开票价实质下调（十年来首次），批价约 850 元仍低于出厂/打款价，倒挂未解；经销商"左手亏损出货、右手要完成增长指标"。
  • 股价独立弱于行业：近5年跑输沪深300（-70% vs -5.8%），近1年段11超额 -17.6%（个股 -52.2% vs 行业 -34.7%）——杀业绩/杀逻辑线索强于纯行业 beta。
  • 机构撤离：基金重仓口径 2025Q3 709 家 → 2026Q1 221 家（-35.65%）；北向持股 2024Q3 4.49% → 2026Q1 2.10%，连续减持。
  • 回购执行力遭质疑：承诺 80-100 亿、12 个月完成，截至 6月30日仅回购约 2 亿（完成度约 2%）。
  • ROE 断崖：2025年 ROE 6.89%（2024年 23.35%），销售净利率 22.99%——盈利质量与资本回报率短期恶化。
  • 2026Q1 经营现金流为负：经营现金流量净额 -25.4 亿——与高增净利形成反差，回款质量待验证。

四、各种可能性

向好路径：

  • 2025 会计更正是"一次性挤水分"，2026 起报表回归真实发货节奏，全年净利向 200 亿+修复（部分卖方/雪球乐观派预期）。
  • 渠道降价+费用改革稳住批价，经销商盈利恢复，动销见底回升。
  • 回购+集团增持在低位集中兑现，注销股本抬升 EPS 与分红率。
  • 白酒行业库存周期见底的"2015年式"V型复苏重演（参照上一轮周期 2013-2015 调整后 2016 起复苏）。

向坏路径：

  • 会计更正只是开始，后续仍有未暴露的渠道应收/库存问题。
  • 高端白酒需求结构性萎缩（商务宴请、政务消费、婚宴频次），千元带 permanently 缩容。
  • 茅台向下挤压（1499 焊死飞天批价）、老窖国窖1573 抢份额，五粮液千元老二地位松动。
  • 管理层动荡持续，国企治理与市值管理动力不足。
  • 净现金"纸面富贵"——部分资金在财务公司/关联体系，真实可动用性存疑。

中性路径：

  • 业绩磨底 2-3 年，股价低位横盘，靠分红（2024年每股派 5.75 元，现价对应股息率约 7.9%）提供回报，等待行业下一轮复苏。

五、三维评估素材

可预期（1年内业绩与估值）

  • 2026Q1 已出：营收 228.4 亿（+6.1%）、归母净利 80.6 亿（+83.3%）、毛利率 81.4%；但经营现金流 -25.4 亿，与利润背离。
  • 2025 基数失真：全年 EPS 2.31 元、ROE 6.89% 不可直接外推；卖方 2026 一致预期 EPS 7.32 元——隐含强修复假设，需半年报验证。
  • 估值锚（PE/PB 双轨）：PE-TTM 22.6，近5年 57% 分位（并不便宜）；PB 2.22，近5年 0% 分位（历史最低）——周期股典型特征：利润下滑时 PE 被动抬高、PB 更能反映资产定价底线。
  • 含债调整估值（冯柳法）：有息负债 4.4 亿，货币资金 1242.6 亿，净现金 1238.2 亿 → EV 1604 亿，EV调整PE 12.7 倍（表观 22.6 倍）。改良PEG（EV调整PE ÷ 最近年度ROE 6.89%）≈ 1.85。近5年留存比率均值 22.0%（2025年支付率异常 154.6% 因低利润基数，不具代表性）；用 2024 年留存比率 30.0% 粗算，理论增速上限 ROE×留存 ≈ 23.35%×30% ≈ 7.0%。

查看测算：分红收益率粗算 →

可展望（3年发展路径）

  • 渠道改革：扫码返利、费用直投 C 端、收缩压货——3 年内能否让批价>出厂价、经销商恢复正毛利。
  • 产品矩阵：普五挺价 vs 系列酒放量（五粮春、五粮醇等）的结构优化；浓香系列全国化与清香/酱香渗透。
  • 竞争格局：茅台控量、老窖挺价抢千元第二把交椅——五粮液 3 年后能否守住"浓香龙头"份额。
  • 治理修复：新董事长任期内的透明度重建，决定机构是否回流。

可想象（10年想头）

  • 乐观想头：中国消费升级长期曲线虽换挡，但高端社交宴请仍需要"第二名酒"品牌；浓香工艺与窖池资产不可复制，行业集中度向茅台+五粮液双寡头演进。
  • 悲观想头：白酒变成"上一代人的酒"，五粮液沦为低增长高股息公用事业股，品牌溢价持续萎缩。
  • 中性：类似 1998-2003 年周期，经历 3-5 年调整后营收重回增长，但估值中枢永久下移。

六、虚实拆解

实（落脚点，绝不能错的部分）：

  • 浓香龙头品牌与 75%+ 毛利率的生产端能力。
  • 1242 亿货币资金与极低有息负债——净现金是真实的资产负债表事实，但可动用性与投向是另一层问题。
  • PB 历史最低分位——"资产底价"已极便宜。
  • 2025 年渠道/收入确认问题已被会计更正暴露并下修——坏消息已部分进表。

虚（想象空间，超额利润来源）：

  • 2026 全年利润能否回到 200-300 亿区间（卖方一致预期隐含）。
  • 渠道改革成功后批价回升、动销回暖。
  • 100 亿回购注销对 EPS 的增厚（若真兑现）。
  • 检验标准：上涨时需批价企稳、经营现金流与净利同步、基金持仓止跌回升；目前均未验证。

七、近5年波动归因表

数据：data/invest/000858_swing.md（前复权，阈值±20%，基准沪深300，行业申万食品饮料）。近5年全程 -70.0%，同期沪深300 -5.8%、申万食品饮料 -53.0%——大幅跑输大盘、跑输行业。

# 区间 个股 沪深300 行业 超额 性质 归因 证据
1 2021-07~09 -31.3% -5.6% -18.6% -12.7% 杀估值 核心资产抱团瓦解、消费白马集体回撤；教育双减间接冲击消费情绪 印证+推断
2 2021-09~12 +29.4% +5.3% +23.9% +5.6% 反弹 超跌反弹，无单一公司事件 推断
3 2021-12~2022-03 -40.6% -18.6% -26.2% -14.4% 杀估值+系统性 美联储加息预期、俄乌冲突、上海疫情封城；消费板块系统性杀跌 印证
4 2022-03~07 +38.2% +8.0% +23.1% +15.0% 修复 疫情管控放松预期+稳增长政策博弈 印证+推断
5 2022-07~10 -34.2% -21.4% -30.9% -3.4% 系统性（行业beta） 多地封控反复、地产危机发酵；超额≈0，行业性下跌 实锤(beta剥离)
6 2022-10~2023-01 +63.0% +19.7% +39.2% +23.8% 戴维斯双击 防疫优化预期+春节备货行情；白酒板块领涨（归因细节待补：提示词4） 印证+推断
7 2023-01~2024-02 -41.8% -24.3% -29.7% -12.1% 杀估值+杀业绩预期 渠道库存堰塞湖、批价走弱、消费复苏不及预期；2023年中秋国庆动销疲软报道频出 印证[3]
8 2024-02~03 +27.1% +12.5% +13.6% +13.5% 修复 2024年初流动性危机后超跌反弹（与恒瑞/白酒板块同步） 实锤(beta)
9 2024-03~09 -29.0% -11.4% -28.6% -0.4% 系统性（行业beta） 白酒板块弱势延续，个股无重大独立利空（超额≈0） 实锤(beta剥离)
10 2024-09~10 +52.3% +34.2% +40.3% +12.0% 政策行情 924一揽子政策刺激风险偏好，白酒跟涨 印证
11* 2024-10~至今 -52.2% +14.4% -34.7% -17.6% 杀业绩+杀逻辑+杀治理 924行情退潮；2025Q3营收下滑五成预告[8]；2025年1月/2026年2月两任董事长落马；2026年4月会计差错更正+年报延期；2025年12月渠道降价；回购执行力不足引发信任危机[1][2][6][7] 实锤+印证

*第11段进行中：低点 2026-06-26 的 73.17 元，至 2026-07-03 收盘 73.21 元，基本持平。

重点波动段详注

段7（-41.8%，历时368天）：白酒行业从"库存转移"转向"库存消化"阶段，批价倒挂报道增多。性质偏杀估值+杀业绩预期——报表端尚未暴雷，但渠道端恶化已被市场定价。事后看，2025 会计更正证明渠道压货确为隐患。

段11（-52.2%，进行中）：与段7本质不同——业绩已暴雷（2025全年净利 -72%）、治理逻辑受损（两任董事长被查/留置）、渠道逻辑受质疑（十年来首次降价[2]）。同期沪深300上涨 14.4%，属于典型的个股独立暴跌。空头最强叙事："利润还没崩完，股价先定价三年后的需求塌方"。

叙事进程图（各阶段市场在想什么、怎么变心）

  1. "浓香老二稳吃千元红利"（~2021-07 前）：信普五千元站位+渠道扩张双轮驱动，PE 高点 51.2 大致对应此期。
  2. 核心资产瓦解（段1-3，2021-07~2022-03）：变心为"消费白马不香了"，但尚信基本面韧性。
  3. 复苏交易（段4-6，2022-03~2023-01）：防疫优化+春节备货，短暂重建"消费复苏"叙事。
  4. 库存周期阴跌（段7-9，2023-01~2024-09）：变心为"渠道堰塞湖、批价撑不住"，估值先杀。
  5. 政策脉冲（段10，2024-09~10）：924行情短暂激活"政策底"叙事。
  6. 信任崩塌（段11，2024-10~今）：变心点为2025Q3业绩塌方预告+2026年会计更正——从"杀估值"升级为"杀业绩+杀治理+杀渠道模式"。
  7. 磨底分歧（2026-06 后，进行中）：多头信"洗澡完毕+Q1高增+回购增持"；空头信"回购忽悠+现金流恶化+需求未见底"[7]——叙事归属未决。

顶底坐标系（历史顶底的基本面×估值×叙事 vs 当下）

时点 性质 价格 幅度 当期业绩状态 估值 当时市场信什么 事后验证
2021-07-20 顶 244.65 — 2021H1 营收+15%、净利高增 PE 约51（近5年高点区） "浓香龙头享受消费升级" 随后五年 -70%，叙事证伪
2022-10-31 底 117.48 自21顶 -52% 2022年营收仍+11.7% PE 约25 "库存周期调整，龙头会过关" 段6反弹+63%，但非终极底
2023-01-30 局部顶 191.48 段6 +63% 2022年报营收+11.7% PE 约30 "复苏确认" 随后段7再跌-42%
2024-10-08 局部顶 153.19 段10 +52% 2024H1 营收+11.3% PB 约4 "924政策底" 段11 -52%，政策底失效
2026-06-26 底（未确认） 73.17 自21顶 -70% 2025年报净利-72%；Q1净利+83% PE-TTM 22.6（57%分位）；PB 2.22（0%分位） "财务洗澡+治理危机+白酒末日" 进行中

坐标读法：当前与 2022-10 底的区别——彼时业绩仍在增长，现在是业绩已暴雷后的 PB 地板；PE 反而不低（利润分母太小），须以 PB+EV调整PE 为主锚。

八、当前市场声音

来源：雪球讨论抓取 120 帖（2026-07-06，见 output/五粮液_SZ000858_2026-07-06_0626_新增.md、output/五粮液_SZ000858_2026-07-06_1456_新增.md）+ 近期媒体。当前处于历史低位磨底期，情绪偏空，少数技术派/股息派试探性看多。

逻辑标签（均为性质）：层级——〔长〕产业/超长期逻辑、〔中〕1年内可验证的阶段逻辑、〔短〕情绪/资金逻辑；演绎程度——已演绎 / 演绎中 / 未演绎。

看空逻辑 下跌期重点听：
  • 〔长·演绎中〕高端白酒需求结构性下滑：商务宴请、政务消费、婚宴频次萎缩；年轻人饮酒习惯变迁。
  • 〔中·已演绎大半〕渠道模式反噬：压货→批价倒挂→经销商亏损→信任崩塌；2025会计更正坐实"报表水分"。
  • 〔中·演绎中〕治理危机：两任董事长落马、年报延期、回购"光喊不做"（2亿/100亿）。
  • 〔中·演绎中〕竞争位势恶化：茅台焊死1499、老窖国窖批价反超普五，五粮液千元老二受挤压。
  • 〔短·演绎中〕财务洗澡未完：Q1 利润高增但经营现金流 -25.4 亿；账上 1200 亿现金真实性遭质疑。
  • 〔短·已演绎〕五年 -70% 的创伤：散户信心崩塌，"股息佬裤衩子都没了"类叙事广泛传播【雪球[7]】。
看多逻辑 上涨期重点听：
  • 〔长·演绎初段〕行业周期见底：参照2012-2015调整后复苏；头部集中度提升。
  • 〔中·演绎初段〕2025洗澡完毕、2026轻装上阵：Q1净利+83%为拐点信号。
  • 〔中·未演绎〕回购+增持组合拳：80-100亿回购+集团30-50亿增持，若加速兑现则 EPS/信心双修复。
  • 〔中短·演绎初段〕PB历史地板+高股息：PB 0%分位、静态股息率约8%吸引收息资金。
  • 〔短·演绎中〕技术性磨底：月K 233均线（约71元）从未有效跌破，缩量横盘=底部换手。
  • 〔短·演绎中〕资金高低切：科技板块回调，资金短暂回流白酒【雪球[10]】。

分歧焦点：

  1. 2025会计更正是"一次性挤水分"还是"冰山一角"——可证伪点：2026半年报营收/净利/经营现金流三者是否同步改善。
  2. Q1净利+83%是真实复苏还是发货节奏/基数效应——可证伪点：中报渠道动销、批价、合同负债变化。
  3. 100亿回购是市值管理诚意还是空头支票——可证伪点：7-9月单月回购额是否显著放量。
  4. 白酒行业是"杀估值"（愿介入）还是"杀逻辑"（应回避）——可证伪点：2026中秋国庆动销、普五批价是否企稳回升。

研究员倾向于：本轮下跌性质以杀业绩+杀估值为主，杀逻辑证据尚不充分——理由：毛利率未塌、品牌站位仍在、净现金极厚，与"需求永久性消失"的极端叙事有距离；但治理与渠道信任损伤使修复路径更长。失效条件：2026半年报净利同比再度大幅下滑且经营现金流持续为负，或普五批价跌破800元并长期无法回升。

九、定位素材（战略/战术/底仓）

  • 战略性候选素材：白酒板块曾经的核心资产、雪球关注度 207 万（消费龙头梯队）——但当前人气榜排名 190（近120日曾低至607），处于"被抛弃"状态。
  • 战术性候选素材：PB 历史地板+高股息+回购增持催化，若半年报验证业绩修复，存在预期差反弹空间。
  • 底仓属性素材：净现金 1238 亿、低负债、成熟分红机制——具备"收息+等待"的底仓特征；但盈利波动加大后，底仓安全边际依赖利润修复而非静态股息。
  • 按用户下跌三分类：本轮最强解释是杀业绩（2025净利-72%已实锤）叠加杀估值（PB至历史最低）；杀逻辑（白酒永久衰退）证据不足但无法排除——需观察批价与动销。最悲观逻辑检验：若2026全年净利仅100-120亿，对应当前2842亿市值约24-28倍PE，且 ROE 个位数——则"高股息底仓"叙事不成立。

关注度 × 购买度（博弈定位数据件）

框架（冯柳26篇）：首选高关注度低购买度。

  • 关注度：中高——雪球关注 207 万；近一年卖方研报 32 篇/15 家机构（东财收录口径）；千股千评关注指数 89.2（近30日均 90.8）。但人气榜排名 190，处于相对低迷。
  • 购买度：机构出清、散户接盘——基金重仓口径 2025Q3 709 → 2026Q1 221 家（-35.65%）；北向 2024Q3 4.49% → 2026Q1 2.10%，连续减持；股东户数 2026Q1 67.7 万户（+12.78%），户均持股市值下降。图形处五年最低点，PB 0% 分位。
  • 象限读法：名义上接近"高关注+低购买"，但这里的"低购买"是机构抛售后的低——与散户户数上升形成"机构出、散户进"结构，若业绩修复证伪，购买度可能进一步恶化。跟踪重点：基金重仓口径是否止跌、北向是否转向增持。

十、研究议程（待延展问题）

优先级 问题 为什么重要 方法/数据 产出 状态
高 2025会计差错与渠道库存真相 当前多空最大分歧 读年报附注+卖方测算；[[Deep Research提示词包]]提示词1 [[2025会计更正与渠道库存]] 未开始
高 普五批价与渠道健康度 决定是杀估值还是杀逻辑 第三方酒价监测+渠道调研；提示词2 [[普五批价与渠道改革]] 未开始
高 管理层更迭与治理风险 信任修复前提 公告梳理+媒体；提示词3 [[治理与市值管理跟踪]] 未开始
中 2022Q4反弹归因补充 归因表段6证据偏弱 提示词4 回写归因表 未开始
中 白酒行业需求与竞争位势 "可想象"维度定量支撑 提示词5 [[白酒竞争格局]] 未开始
低 顶底坐标系历史PE/PB精确值 部分时点仍为推断 data/invest/000858_pe_pb_daily.csv 逐日查询 回写七节坐标系 未开始
中 象限数据跟踪 验证机构是否回流 每次跟踪重跑 python -m invest.quadrant 000858 回写九节 管道已建（2026-07-06）

来源索引

数据文件（本仓库）：data/invest/000858_swing.md（波动段）、000858_fundamental.md（财务/估值）、000858_pe_pb_daily.csv（PE/PB近5年日度序列）、000858_disclosures.md（公告全量375条）、000858_quadrant.md（象限数据）、output/五粮液_SZ000858_2026-07-06_0626_新增.md（雪球100帖）、output/五粮液_SZ000858_2026-07-06_1456_新增.md（雪球增量20帖）。

[1]

财新《五粮液更正2025年前三季度财务数据 营收减半 利润仅三成》2026-04-30，https://m.caixin.com/m/2026-04-30/102439969.html

[2]

21经济网《五粮液回应10年来首次降价，高端白酒市场变了？》2025-12-15，https://www.21jingji.com/article/20251215/herald/b8c0be9535963280d0aa58785773662b.html

[3]

雪球讨论热帖《当下白酒投资三问》谦尔独行 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

[4]

SCMP《Wuliangye majority shareholder steps up large-scale stake purchase》2026-05，https://www.scmp.com/business/article/3352780/wuliangye-majority-shareholder-steps-large-scale-stake-purchase

[5]

雪球讨论《当下白酒投资三问》中引用的行业周期历史数据 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

[6]

财新《五粮液集团党委书记、董事长曾从钦被查》2026-02-28，https://www.caixin.com/2026-02-28/102418035.html

[7]

雪球@向阳重生《100亿回购，两个月只买2亿，五粮液到底有没有诚意？》2026-07-02，https://xueqiu.com/8848474473/398124318

[8]

财新《白酒三季度继续"磨底" 茅台营收增速不及1% 五粮液营收下滑五成》2025-10-31，https://m.caixin.com/m/2025-10-31/102377966.html

[9]

雪球@洞庭水《发个五粮液帖》（233月均线技术观点）2026-07-06，https://xueqiu.com/8477522278/398637802

[10]

雪球@价值best《今天茅台，五粮液为什么涨？》2026-07-06，https://xueqiu.com/3773167805/398639374

[12]

管道产出 data/invest/000858_fundamental.md（估值现状节，2026-07-03快照）

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说明

本条为证据等级标注；数据应可溯源至公告或 data/invest/ 管道

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本条为证据等级标注；见正文上下文

推断

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传闻

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本条为证据等级标注；见正文上下文

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来源 [1]

财新《五粮液更正2025年前三季度财务数据 营收减半 利润仅三成》2026-04-30，https://m.caixin.com/m/2026-04-30/102439969.html

标注

公告《关于前期会计差错更正的公告》

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管道数据

data/invest/000858_fundamental.md

000858 五 粮 液 基本面速览

公司概况（巨潮）

  • 所属行业：酒、饮料和精制茶制造业
  • 上市日期：1998-04-27
  • 主营业务：酒类及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）的生产经营。

估值现状（百度股市通）

  • 当前总市值 2842 亿，PE-TTM 22.6
  • 近5年 PE-TTM 区间 13.2 ~ 51.2，中位数 20.6，当前分位 57%
  • 含债调整估值（2026-03-31）：有息负债 4.4 亿，货币资金 1242.6 亿，净现金 1238.2 亿 → EV 1604 亿，EV调整PE 12.7 倍（表观PE-TTM 22.6 倍）
  • 改良PEG（冯柳法，EV调整PE ÷ 最近年度ROE 6.89%）：1.85
  • 当前 PB 2.22
  • 近5年 PB 区间 2.2 ~ 11.6，中位数 4.7，当前分位 0%

分红与留存比率（东财分红明细，测算留存全部利润假设的实际差距）

财年 每股现金分红(税前) EPS 支付率 留存比率
2021 3.02 6.02 50.2% 49.8%
2022 3.78 6.88 55.0% 45.0%
2023 4.67 7.78 60.0% 40.0%
2024 5.75 8.21 70.0% 30.0%
2025 2.58 1.67 154.6% -54.6%

近5年留存比率均值 22.0%。

关键财务指标（近5年年报 + 最新期）

指标 2021年报 2022年报 2023年报 2024年报 2025年报 2026Q1
营业总收入(亿) 662.1 739.7 832.7 891.8 405.3 228.4
归母净利润(亿) 233.8 266.9 302.1 318.5 89.5 80.6
扣非净利润(亿) 233.3 266.6 301.2 317.4 88.2 80.4
经营现金流量净额(亿) 267.7 244.3 417.4 339.4 297.1 -25.4
基本每股收益 6.02 6.88 7.78 8.21 2.31 2.08
净资产收益率(ROE) 25.30 25.28 25.06 23.35 6.89 6.50
毛利率 75.35 75.42 75.79 77.05 77.54 81.43
销售净利率 37.02 37.81 37.85 37.22 22.99 36.45
资产负债率 25.24 23.59 20.00 27.55 35.69 34.31

业绩预告记录

报告期 预告类型 指标 业绩变动 变动原因 公告日期
2021-12 略增 营业收入 预计2021年1-12月营业收入约:6,620,000万元,同比上年增长:15% 2021年,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现增长,主要源于公司核心产品量价持续增长。 2022-03-10
2021-12 略增 每股收益 预计2021年1-12月每股收益盈利约:6元。 2021年,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现增长,主要源于公司核心产品量价持续增长。 2022-03-10
2021-12 略增 归属于上市公司股东的净利润 预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利约:2,335,000万元 2021年,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现增长,主要源于公司核心产品量价持续增长。 2022-03-10

公告

公告总数 375 条，命中重大关键词 75 条（全量清单见 _disclosures.md）。

近12个月重大公告：

  • 2026-07-03 关于回购公司股份进展的公告
  • 2026-06-02 关于首次回购公司股份暨回购进展的公告
  • 2026-05-23 2026年第一季度报告（英文版）
  • 2026-05-23 2025年度报告（英文版）
  • 2026-05-21 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书
  • 2026-05-19 关于回购股份事项通知债权人的公告
  • 2026-05-16 关于回购股份事项前十大股东及前十大无限售条件股东持股情况的公告
  • 2026-04-30 2025年半年度报告（更新后）
  • 2026-04-30 2025年第一季度报告（更新后）
  • 2026-04-30 2025年半年度报告摘要（更新后）
  • 2026-04-30 2025年第三季度报告（更新后）
  • 2026-04-30 2026年一季度报告
  • 2026-04-30 关于提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案的公告
  • 2026-04-30 2025年年度报告
  • 2026-04-30 2025年年度报告摘要
  • 2026-04-30 关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告
  • 2026-04-29 关于延期披露2025年度报告及2026年第一季度报告的公告
印证

印证

来源 [2]

21经济网《五粮液回应10年来首次降价，高端白酒市场变了？》2025-12-15，https://www.21jingji.com/article/20251215/herald/b8c0be9535963280d0aa58785773662b.html

来源 [3]

雪球讨论热帖《当下白酒投资三问》谦尔独行 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

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管道数据

data/invest/000858_disclosures.md

000858 公告全量（近5年，共375条）

  • 2026-07-03 关于回购公司股份进展的公告
  • 2026-06-27 北京中伦（成都）律师事务所关于宜宾五粮液股份有限公司2025年度股东会的法律意见书
  • 2026-06-27 第七届董事会2026年第7次会议决议公告
  • 2026-06-27 关于董事长离任及选举董事长的公告
  • 2026-06-27 2025年度股东会决议公告
  • 2026-06-09 第七届董事会提名委员会意见
  • 2026-06-09 2025年度股东会议案资料（更新后）
  • 2026-06-09 关于2025年度股东会增加临时提案暨股东会补充通知的公告
  • 2026-06-09 第七届董事会2026年第6次会议决议公告
  • 2026-06-02 关于首次回购公司股份暨回购进展的公告
  • 2026-06-02 2025年度股东会议案资料（更新前）
  • 2026-06-02 关于召开2025年度股东会的通知
  • 2026-06-02 第七届董事会2026年第5次会议决议公告
  • 2026-05-23 2026年第一季度报告（英文版）
  • 2026-05-23 2025年度环境、社会及公司治理（ESG）报告（英文版）
  • 2026-05-23 2025年度报告（英文版）
  • 2026-05-21 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书
  • 2026-05-19 北京中伦（成都）律师事务所关于宜宾五粮液股份有限公司2026年第一次临时股东会的法律意见书
  • 2026-05-19 《董事、高级管理人员薪酬管理制度》
  • 2026-05-19 2026年第一次临时股东会决议公告
  • 2026-05-19 关于回购股份事项通知债权人的公告
  • 2026-05-16 关于回购股份事项前十大股东及前十大无限售条件股东持股情况的公告
  • 2026-05-12 2026年第一次临时股东会议案资料
  • 2026-05-07 关于2026年第一次临时股东会增加临时提案暨股东会补充通知的公告
  • 2026-04-30 2025年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明
  • 2026-04-30 2025年半年度报告（更新后）
  • 2026-04-30 2025年第一季度报告（更新后）
  • 2026-04-30 2025年半年度报告摘要（更新后）
  • 2026-04-30 2025年第三季度报告（更新后）
  • 2026-04-30 关于前期会计差错更正的公告
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（罗华伟）
  • 2026-04-30 关于举办2025年度及2026年第一季度业绩说明会的公告
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（丁南）
  • 2026-04-30 2025年度环境、社会及公司治理（ESG）报告
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（侯水平）
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（鲁篱）
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（吴越）
  • 2026-04-30 独立董事2025年度述职报告（谢志华）
  • 2026-04-30 《董事、高级管理人员离职管理制度》
  • 2026-04-30 2026年一季度报告
  • 2026-04-30 关于2025年度利润分配预案的公告
  • 2026-04-30 关于2025年度会计师事务所履职情况的评估报告
  • 2026-04-30 关于提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案的公告
  • 2026-04-30 2025年董事会工作报告
  • 2026-04-30 关于召开2026年第一次临时股东会的通知
  • 2026-04-30 关于预计2026年度日常关联交易的公告
  • 2026-04-30 2025年度内部控制自我评价报告
  • 2026-04-30 第七届董事会2026年第4次会议决议公告
  • 2026-04-30 审计委员会对会计师事务所2025年度履行监督职责情况的报告
  • 2026-04-30 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明
  • 2026-04-30 2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表
  • 2026-04-30 关于独立董事独立性情况的专项意见
  • 2026-04-30 2025年年度审计报告
  • 2026-04-30 2025年年度报告
  • 2026-04-30 2025年年度报告摘要
  • 2026-04-30 关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告
  • 2026-04-29 关于延期披露2025年度报告及2026年第一季度报告的公告
  • 2026-02-28 关于董事长被留置的公告
  • 2024-12-31 北京金杜（成都）律师事务所关于宜宾五粮液股份有限公司2024年第一次临时股东大会之法律意见书
  • 2024-12-31 第六届董事会2024年第18次会议决议公告
  • 2024-12-31 2024年第一次临时股东大会决议公告
  • 2024-12-31 第六届董事会2024年第17次会议决议公告
  • 2024-12-17 第六届董事会2024年第15次会议决议公告
  • 2024-12-17 《ESG专业委员会实施细则》
  • 2024-11-29 第六届董事会2024年第14次会议决议公告
  • 2024-11-29 2024年第一次临时股东大会议案资料
  • 2024-11-29 《重大决策、重要人事任免、重大项目安排和大额度资金运作制度》
  • 2024-11-29 2024年中期利润分配预案公告
  • 2024-11-29 关于召开2024年第一次临时股东大会的通知
  • 2024-11-06 2024年第三季度报告（英文）
  • 2024-10-31 关于2024-2026年度股东回报规划的公告
  • 2024-10-31 2024年三季度报告
  • 2024-10-08 第六届董事会2024年第10次会议决议公告
  • 2024-09-24 宜宾五粮液股份有限公司2024年半年度报告（英文版）
  • 2024-08-29 2024年半年度报告摘要
  • 2024-08-29 2024年半年度财务报告
  • 2024-08-29 2024年半年度报告
  • 2024-07-25 第六届董事会2024年第8次会议决议公告
  • 2024-07-06 2023年度分红派息实施公告
  • 2024-06-29 《公司章程》（2024年6月）
  • 2024-06-29 2023年度股东大会决议公告
  • 2024-06-29 北京金杜（成都）律师事务所关于宜宾五粮液股份有限公司2023年度股东大会之法律意见书
  • 2024-06-29 董事会议事规则（2024年6月）
  • 2024-06-29 股东大会议事规则（2024年6月）
  • 2024-06-29 独立董事制度（2024年6月）
  • 2024-06-26 关于调整2023年度股东大会现场会议地点的公告
  • 2024-06-26 第六届董事会2024年第7次会议决议公告
  • 2024-06-15 关于聘请2024年度会计师事务所的公告
  • 2024-06-15 2023年度股东大会议案资料
  • 2024-06-15 第六届董事会2024年第6次会议决议公告
  • 2024-06-15 关于2023年度股东大会增加临时提案暨召开2023年度股东大会补充通知的公告
  • 2024-06-13 北京金杜（成都）律师事务所关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持宜宾五粮液股份有限公司股份的法律意见书
  • 2024-06-13 关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持公司股票计划实施结果的公告
  • 2024-06-01 2023年度报告（英文）
  • 2024-06-01 关于召开2023年度股东大会的通知
  • 2024-06-01 2023年度ESG报告
  • 2024-06-01 第六届董事会2024年第5次会议决议公告
  • 2024-06-01 2024年第一季度报告（英文）
  • 2024-05-30 第六届监事会2024年第2次会议决议公告
  • 2024-04-29 董事会对独立董事独立性评估的专项意见
  • 2024-04-29 2023年社会责任报告
  • 2024-04-29 2023年董事会工作报告
  • 2024-04-29 2023年年度报告摘要
  • 2024-04-29 关于举办2023年度及2024年第一季度业绩说明会的公告
  • 2024-04-29 监事会关于对公司《2023年度内部控制自我评价报告》的意见
  • 2024-04-29 公司关于2023年度会计师事务所履职情况的评估报告
  • 2024-04-29 关于质量回报双提升行动方案的进展公告
  • 2024-04-29 关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司《金融服务协议》补充协议履行情况的公告
  • 2024-04-29 公司章程（2024年4月）
  • 2024-04-29 2024年一季度报告
  • 2024-04-29 独立董事2023年度述职报告（谢志华）
  • 2024-04-29 关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司签署《金融服务协议》的公告
  • 2024-04-29 独立董事2023年度述职报告（罗华伟）
  • 2024-04-29 关于预计2024年度日常关联交易的公告
  • 2024-04-29 审计委员会对会计师事务所2023年度履行监督职责情况的报告
  • 2024-04-29 2023年年度报告
  • 2024-04-29 2023年年度审计报告
  • 2024-04-29 2023年度财务决算报告
  • 2024-04-29 2023年监事会工作报告
  • 2024-04-29 独立董事2023年度述职报告（侯水平）
  • 2024-04-29 独立董事2023年度述职报告（吴越）
  • 2024-04-20 第六届董事会2024年第3次会议决议公告
  • 2024-03-15 关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持公司股票的进展公告
  • 2024-03-07 关于质量回报双提升行动方案的公告
  • 2024-02-03 第六届董事会2024年第1次会议决议公告
  • 2023-12-30 《董事会议事规则》修订对照表
  • 2023-12-30 第六届董事会2023年第12次会议决议公告
  • 2023-12-30 独立董事制度（2023年12月）
  • 2023-12-30 公司章程（2023年12月）
  • 2023-12-30 薪酬与考核委员会实施细则（2023年12月）
  • 2023-12-30 董事会战略委员会实施细则（2023年12月）
  • 2023-12-30 提名委员会实施细则（2023年12月）
  • 2023-12-30 关于延长员工持股计划存续期的公告
  • 2023-12-30 董事会议事规则（2023年12月）
  • 2023-12-30 全面预算管理委员会实施细则（2023年12月）
  • 2023-12-30 《公司章程》修订对照表
  • 2023-12-30 审计委员会实施细则（2023年12月）
  • 2023-12-20 第六届董事会2023年第11次会议决议公告
  • 2023-12-14 关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持公司股票计划的公告
  • 2023-12-09 第六届董事会2023年第10次会议决议公告
  • 2023-12-09 副职高级管理人员业绩考核暨薪酬管理办法（2023年12月）
  • 2023-10-28 内幕信息知情人登记管理制度
  • 2023-10-28 2023年三季度报告
  • 2023-10-28 董事、监事、高级管理人员及内幕信息知情人买卖本公司股票的管理制度
  • 2023-09-26 第六届董事会2023年第8次会议决议公告
  • 2023-09-26 第六届董事会公告
  • 2023-09-26 关于对公司董事、高级管理人员调整的独立意见
  • 2023-08-26 天职业字[2023]41624号-四川省宜宾五粮液集团财务有限公司-风险评估报告 (盖章版)
  • 2023-08-26 2023年半年度报告摘要
  • 2023-08-26 股东大会议事规则（2023年8月）
  • 2023-08-26 2023年半年度报告
  • 2023-08-26 公司章程（2023年8月）
  • 2023-08-26 2023年半年度财务报告
  • 2023-08-24 关于公司持股5%以上股东自愿承诺不减持的公告
  • 2023-06-17 2022年度分红派息实施公告
  • 2023-06-14 2022年度环境、社会及公司治理（ESG）报告（英文版）
  • 2023-06-14 2022年度报告（英文版）
  • 2023-06-06 第六届监事会2023年第三次会议决议公告
  • 2023-05-31 第六届董事会2023年第6次会议决议公告
  • 2023-05-27 2022年度股东大会之法律意见书
  • 2023-05-27 2022年度股东大会决议公告
  • 2023-05-20 关于变更2022年度股东大会会议地点暨会议召开的提示性公告
  • 2023-04-29 关于2022年会计政策变更的公告
  • 2023-04-29 2022年董事会工作报告
  • 2023-04-29 年度股东大会通知
  • 2023-04-29 年度募集资金使用鉴证报告
  • 2023-04-29 2022年监事会工作报告
  • 2023-04-29 2023年一季度报告
  • 2023-04-29 关于2022年募集资金存放与使用情况的专项报告
  • 2023-04-29 内部控制自我评价报告
  • 2023-04-29 2022年度非经营性资金占用及其他关联方往来情况汇总表
  • 2023-04-29 2022年年度报告摘要
  • 2023-04-29 年度募集资金使用情况专项说明
  • 2023-04-29 2022年年度审计报告
  • 2023-04-29 四川省宜宾五粮液集团财务有限公司风险持续评估报告
  • 2023-04-29 关于举办2022年度及2023年第一季度业绩说明会的公告
  • 2023-04-29 2022年年度报告
  • 2023-04-29 独立董事年度述职报告
  • 2023-04-29 2022年度财务决算报告
  • 2023-04-29 2022年社会责任报告
  • 2023-04-29 关于预计2023年度日常关联交易及确认上年度日常关联交易的公告
  • 2023-03-25 宜宾五粮液股份有限公司关于注销募集资金专户的公告
  • 2023-03-18 第六届监事会2023年第1次会议决议公告
  • 2023-03-09 第六届董事会2023年第3次会议决议公告
  • 2022-11-05 关于对公司董事会任免高级管理人员的独立意见
  • 2022-11-05 第六届董事会2022年第11次会议决议公告
  • 2022-10-28 关联交易管理制度
  • 2022-10-28 投资者关系管理制度
  • 2022-10-28 2022年三季度报告
  • 2022-10-28 董事会决议公告
  • 2022-09-30 第六届董事会2022年第9次会议决议公告
  • 2022-08-26 2022年半年度报告
  • 2022-08-26 2022年半年度报告摘要
  • 2022-08-26 2022年半年度财务报告
  • 2022-08-26 关于2022年上半年募集资金存放与使用情况的专项报告
  • 2022-08-26 四川省宜宾五粮液集团财务有限公司风险持续评估审核报告
  • 2022-08-26 关于聘任董事会秘书的公告
  • 2022-08-26 半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表
  • 2022-07-09 第六届董事会2022年第3次会议决议公告
  • 2022-06-22 2021年度分红派息实施公告
  • 2022-06-17 第六届董事会2022年第2次会议决议公告
  • 2022-06-11 2021年度社会责任报告（英文版）
  • 2022-06-11 2021年度报告（英文版）
  • 2022-05-30 关于董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理人员和其他相关人员的公告
  • 2022-05-28 股东大会议事规则（2022年5月）
  • 2022-05-28 2021年度股东大会决议公告
  • 2022-05-28 公司章程（2022年5月）
  • 2022-05-28 董事会议事规则（2022年5月）
  • 2022-05-28 关于对公司董事会选举董事长、副董事长及聘任高级管理人员的独立意见
  • 2022-05-28 第六届董事会2022年第1次会议决议公告
  • 2022-05-28 关于宜宾五粮液股份有限公司2021年度股东大会之法律意见书
  • 2022-05-28 第六届监事会2022年第1次会议决议公告
  • 2022-05-21 关于对公司调整高级管理人员的独立意见
  • 2022-05-21 第五届董事会2022年第7次会议决议公告
  • 2022-05-21 关于员工持股计划非交易过户进展情况的公告
  • 2022-05-21 关于召开2021年度股东大会的提示性公告
  • 2022-04-30 募集资金存放及使用情况的鉴证报告
  • 2022-04-30 内部控制审计报告
  • 2022-04-29 2021年年度报告
  • 2022-04-29 2021年年度报告摘要
  • 2022-04-29 2021年年度审计报告
  • 2022-04-29 监事会决议公告
  • 2022-04-29 年度关联方资金占用专项审计报告
  • 2022-04-29 五粮液2021年度社会责任报告
  • 2022-04-29 2022年一季度报告
  • 2022-04-29 独立董事对担保等事项的独立意见
  • 2022-04-29 国泰君安证券股份有限公司关于宜宾五粮液股份有限公司2021年度募集资金存放与使用情况的核查意见
  • 2022-04-29 独立董事提名人声明-吴越
  • 2022-04-29 2021年财务决算报告
  • 2022-04-29 2021年董事会工作报告
  • 2022-04-29 2021年度独立董事述职报告
  • 2022-04-29 2021年度内部控制自我评价报告
  • 2022-04-29 2021年监事会工作报告
  • 2022-04-29 2022年第一季度报告
  • 2022-04-29 董事会议事规则（2022年4月）
  • 2022-04-29 独立董事候选人声明-侯水平
  • 2022-04-29 独立董事候选人声明-罗华伟
  • 2022-04-29 独立董事候选人声明-吴越
  • 2022-04-29 独立董事候选人声明-谢志华
  • 2022-04-29 独立董事提名人声明-罗华伟
  • 2022-04-29 独立董事提名人声明-侯水平
  • 2022-04-29 独立董事提名人声明-谢志华
  • 2022-04-29 关于对相关事项的事前认可意见
  • 2022-04-29 关于预计2022年度日常关联交易及确认上年度日常关联交易的公告
  • 2022-04-29 关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司签署《金融服务协议》补充协议的公告
  • 2022-04-29 关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司《金融服务协议》履行情况的公告
  • 2022-04-29 公司章程（2022年4月）
  • 2022-04-29 关于拟续聘会计师事务所的公告
  • 2022-04-29 关于涉及财务公司关联存贷款等金融业务的专项审核说明
  • 2022-04-29 关于2021年募集资金存放与使用情况的专项报告
  • 2022-04-29 关于《股东大会议事规则》修订对照表
  • 2022-04-29 关于《公司章程》修订对照表
  • 2022-04-29 关于《董事会议事规则》修订对照表
  • 2022-04-29 股东大会议事规则（2022年4月）
  • 2022-04-29 关于召开2021年度股东大会的通知
  • 2022-04-23 关于举办2021年度及2022年第一季度业绩说明会的公告
  • 2022-04-20 关于员工持股计划延长存续期的公告
  • 2022-04-20 第五届董事会2022年第5次会议决议公告
  • 2022-03-30 关于2021年度现金分红承诺的公告
  • 2022-03-10 2021年度主要业绩数据公告
  • 2022-03-05 第五届董事会2022年第3次会议决议公告
  • 2022-03-05 关于对公司董事会增补董事、任免高级管理人员的独立意见
  • 2022-03-05 第五届监事会2022年第1次会议决议公告
  • 2022-02-19 关于对公司董事会选举副董事长、聘任高级管理人员的独立意见
  • 2022-02-19 第五届董事会公告
  • 2022-02-19 第五届董事会2022年第2次会议决议公告
  • 2022-01-29 第五届董事会第一百次会议决议公告
  • 2021-12-28 第五届董事会第九十七次会议决议公告
  • 2021-12-28 第五届董事会第九十八次会议决议公告
  • 2021-12-28 关于对公司增补董事及聘任高级管理人员的独立意见
  • 2021-12-28 第五届监事会第三十六次会议决议公告
  • 2021-12-11 关于员工持股计划存续期即将届满的提示性公告
  • 2021-12-11 关于职工监事股份减持计划实施完成的公告
  • 2021-10-30 2021年第三季度报告
  • 2021-10-13 关于公司独立董事逝世的公告
  • 2021-09-15 关于职工监事拟减持所持股份预披露的公告
  • 2021-09-15 关于公司副总经理辞去职务的公告
  • 2021-08-30 2021年半年度财务报告（更新后）
  • 2021-08-30 2021年半年度报告（更新后）
  • 2021-08-30 关于2021年半年度报告相关期间表述的更正公告
  • 2021-08-30 关于2021年度会计政策变更的公告
  • 2021-08-30 半年报董事会决议公告
  • 2021-08-30 关于2021年上半年募集资金存放与使用情况的专项报告
  • 2021-08-30 2021年半年度报告（已取消）
  • 2021-08-30 半年报监事会决议公告
  • 2021-08-30 2021年半年度财务报告（已取消）
  • 2021-08-30 2021年半年度报告摘要
  • 2021-08-30 独立董事关于控股股东及其他关联方占用公司资金、公司对外担保情况的专项说明和独立意见
  • 2021-08-30 关于四川省宜宾五粮液集团财务有限公司风险持续评估审核报告
  • 2021-07-30 第五届董事会第九十三次会议决议公告
  • 2021-07-22 2020年度社会责任报告（英文版）
  • 2021-07-22 关于变更持续督导保荐代表人的公告
  • 2021-07-22 第五届董事会第九十二次会议决议公告
  • 2021-07-22 2020年年度报告（英文版）
  • 2021-07-22 关于对公司董事会选举副董事长、任免高级管理人员的独立意见
  • — 2025年中期分红派息实施公告
  • — 第七届董事会2025年第7次会议决议公告
  • — 2025年第三季度报告（英文版）
  • — 第七届董事会2025年第6次会议决议公告
  • — 关于2025年中期利润分配预案的公告
  • — 2025年三季度报告（更新前）
  • — 简式权益变动报告书
  • — 北京金杜（成都）律师事务所关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持宜宾五粮液股份有限公司股份之法律意见书
  • — 第七届董事会2025年第4次会议决议公告
  • — 2025年半年度报告（英文版）
  • — 战略委员会实施细则（2025年8月）
  • — 信息披露管理制度（2025年8月）
  • — 薪酬与考核委员会实施细则（2025年8月）
  • — 投资者关系管理制度（2025年8月）
  • — 提名委员会实施细则（2025年8月）
  • — 审计委员会实施细则（2025年8月）
  • — 全面预算管理委员会实施细则（2025年8月）
  • — 内幕信息知情人登记管理制度（2025年8月）
  • — 董事、高级管理人员及内幕信息知情人买卖本公司股票的管理制度（2025年8月）
  • — 2025年半年度报告（更新前）
  • — 2025年半年度财务报告
  • — ESG委员会实施细则（2025年8月）
  • — 2025年半年度报告摘要（更新前）
  • — 2024年度分红派息实施公告
  • — 《董事会议事规则》（2025年6月）
  • — 2024年度股东大会决议公告
  • — 第七届董事会2025年第1次会议决议公告
  • — 《公司章程》（2025年6月）
  • — 《独立董事制度》（2025年6月）
  • — 《股东会议事规则》（2025年6月）
  • — 北京金杜（成都）律师事务所关于宜宾五粮液股份有限公司2024年度股东大会之法律意见书
  • — 关于董事会完成换届选举及聘任高级管理人员和其他人员的公告
  • — 《关联交易管理制度》（2025年6月）
  • — 2024年度股东大会议案资料
  • — 第六届董事会提名委员会意见
  • — 《董事会议事规则》（2025年5月）
  • — 《关联交易管理制度》（2025年5月）
  • — 独立董事候选人声明与承诺（侯水平）
  • — 独立董事候选人声明与承诺（丁南）
  • — 《独立董事制度》（2025年5月）
  • — 独立董事提名人声明与承诺（罗华伟）
  • — 《股东会议事规则》（2025年5月）
  • — 第六届董事会2025年第7次会议决议公告
  • — 关于召开2024年度股东大会的通知
  • — 《公司章程》（2025年5月）
  • — 独立董事候选人声明与承诺（罗华伟）
  • — 独立董事提名人声明与承诺（丁南）
  • — 独立董事提名人声明与承诺（侯水平）
  • — 独立董事提名人声明与承诺（鲁篱）
  • — 独立董事候选人声明与承诺（鲁篱）
  • — 2024年度报告（英文版）
  • — 2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告（英文版）
  • — 2025年第一季度报告（英文版）
  • — 2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告
  • — 审计委员会对会计师事务所2024年度履行监督职责情况的报告
  • — 关于举办2024年度及2025年第一季度业绩说明会的公告
  • — 独立董事2024年度述职报告（罗华伟）
  • — 2024年年度审计报告
  • — 独立董事2024年度述职报告（谢志华）
  • — 监事会关于对公司《2024年度内部控制自我评价报告》的意见
  • — 独立董事2024年度述职报告（吴越）
  • — 关于预计2025年度日常关联交易的公告
  • — 2024年董事会工作报告
  • — 关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司签署《金融服务协议之补充协议》的公告
  • — 关于2024年度利润分配预案的公告
  • — 2025年一季度报告（更新前）
  • — 关于变更项目质量控制复核人的公告
  • — 2024年年度报告摘要
  • — 2024年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明
  • — 关于提请股东大会授权董事会制定2025年中期分红方案的公告
  • — 公司关于2024年度会计师事务所履职情况的评估报告
  • — 2024年度财务决算报告
  • — 2024年监事会工作报告
  • — 独立董事2024年度述职报告（侯水平）
  • — 2024年年度报告
  • — 市值管理制度
  • — 第六届董事会2025年第4次会议决议公告
  • — 第六届董事会2025年第3次会议决议公告
  • — 2024年中期分红派息实施公告
  • — 第六届董事会2025年第1次会议决议公告
实锤

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标注

公告《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》

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来源 [4]

SCMP《Wuliangye majority shareholder steps up large-scale stake purchase》2026-05，https://www.scmp.com/business/article/3352780/wuliangye-majority-shareholder-steps-large-scale-stake-purchase

印证

印证

来源 [5]

雪球讨论《当下白酒投资三问》中引用的行业周期历史数据 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

实锤

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管道数据

data/invest/000858_quadrant.md

000858 象限数据（关注度×购买度）

生成：2026-07-06；命令：python -m invest.quadrant 000858；市场：A

市场层背景（北向整体）

  • 北向整体持股市值 2.58 万亿元（2026-03-31，季度口径）

一、关注度

研报覆盖（东财）

  • 近一月研报：0 篇；近一年：32 篇，覆盖机构 15 家
  • 近一年评级分布：{'买入': 22, '增持': 8, '': 2}
  • 2026 年一致预期 EPS 均值：7.32（样本 32 份）

    ⚠ 研报数为东财研报中心收录口径（子集），绝对篇数系统性偏低，看趋势与机构数，勿与 Wind 全口径对比。

人气榜（东财）

  • 当前排名 190；近 120 交易日区间 1~607
  • 最新新晋粉丝占比 0.2404，铁杆粉丝占比 0.7595999999999999

    ⚠ 千股千评/人气榜为东财口径指数，仅作趋势参考。

千股千评（东财）

  • 关注指数：最新 89.2，近30日均值 90.8
  • 机构参与度：最新 35.9，近42日均值 36.7

    ⚠ 千股千评/人气榜为东财口径指数，仅作趋势参考。

雪球关注数

  • 雪球关注数：2,074,265（今日快照，已累积入 timeline）

二、购买度

股东户数（近8期）

股东户数统计截止日 股东户数-本次 股东户数-增减比例 户均持股市值
2026-06-11 600,000 0.00 516,189
2026-05-21 600,000 -11.33 552,159
2026-03-31 676,701 12.78 592,365
2026-02-28 600,000 0.00 673,136
2026-02-27 600,000 0.00 673,136
2026-02-13 600,000 0.00 686,139
2026-02-10 600,000 0.00 688,985
2026-01-31 600,000 -11.95 679,281
  • 数据源全序列 79 期（至 2013），如需更长区间可调取

十大流通股东与北向逐季

最新期（20260331）： | 名次 | 股东名称 | 占总流通股本持股比例 | 增减 | |---|---|---|---| | 1 | 宜宾发展控股集团有限公司 | 34.43 | 不变 | | 2 | 四川省宜宾五粮液集团有限公司 | 20.65 | 不变 | | 3 | 中国证券金融股份有限公司 | 2.25 | -5221517 | | 4 | 香港中央结算有限公司 | 2.10 | -6498169 | | 5 | 中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金 | 1.62 | 3102831 | | 6 | 中央汇金资产管理有限责任公司 | 1.01 | 不变 | | 7 | 中国建设银行股份有限公司-鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金 | 0.67 | 476867 | | 8 | 中国银行股份有限公司-易方达蓝筹精选混合型证券投资基金 | 0.66 | -2520000 | | 9 | 瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金 | 0.57 | 新进 | | 10 | 中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪 | 0.51 | 新进 |

北向（香港中央结算）逐季： | 报告期 | 占总流通股本持股比例 | 增减 | |---|---|---| | 20260331 | 2.10 | -6498169 | | 20251231 | 2.27 | -22382481 | | 20250930 | 2.85 | -9023183 | | 20250630 | 3.08 | -33680692 | | 20250331 | 3.95 | -342173 | | 20241231 | 3.95 | -20714683 | | 20240930 | 4.49 | -11663419 |

基金持仓（分轨）

⚠ 口径警示：Q1/Q3 为季报口径（仅统计将本股列入前十大重仓的基金），Q2/Q4 为年报/半年报全持仓口径，两轨数字差数倍，禁止跨轨对比。

重仓口径(Q1/Q3)： | 报告期 | 持有基金家数 | 持股变动比例 | |---|---|---| | 20260331 | 221 | -35.65 | | 20250930 | 286 | -26.74 | | 20250331 | 551 | -24.59 | | 20240930 | 709 | -0.95 |

全持仓口径(Q2/Q4)： | 报告期 | 持有基金家数 | 持股变动比例 | |---|---|---| | 20251231 | 844 | 26.93 | | 20250630 | 1125 | 15.63 | | 20241231 | 1419 | 8.80 |

北向个股快照（自累积）

  • 最新快照（2026-03-31）：持股占 A 股 2.1%，持股市值 8424396377.05
  • timeline 已累积 1 个季度点

    ⚠ 2024-08 港交所改制后北向个股持股仅季度披露；本表历史点由每次运行自累积，早于建库日的历史不可回补。

实锤

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标注

公告

实锤

实锤

来源 [6]

财新《五粮液集团党委书记、董事长曾从钦被查》2026-02-28，https://www.caixin.com/2026-02-28/102418035.html

印证

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来源 [1]

财新《五粮液更正2025年前三季度财务数据 营收减半 利润仅三成》2026-04-30，https://m.caixin.com/m/2026-04-30/102439969.html

来源 [3]

雪球讨论热帖《当下白酒投资三问》谦尔独行 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

印证

印证

来源 [2]

21经济网《五粮液回应10年来首次降价，高端白酒市场变了？》2025-12-15，https://www.21jingji.com/article/20251215/herald/b8c0be9535963280d0aa58785773662b.html

印证

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来源 [3]

雪球讨论热帖《当下白酒投资三问》谦尔独行 2026-06-26，https://xueqiu.com/8778887955/397016545

实锤

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管道数据

data/invest/000858_swing.md

000858 波动段分析（近5年，阈值±20%）

  • 区间：2021-07-07 ~ 2026-07-03（前复权）
  • 期初收盘 244.28 → 期末收盘 73.21，全程 -70.0%
  • 同期沪深300 -5.8%，申万食品饮料 -53.0%
  • 识别出 11 个波动段（最后一段进行中未确认反转的以 * 标注）
# 方向 起 止 起价 止价 个股 沪深300 行业 超额(个股-行业) 天数
1 跌 2021-07-20 2021-09-22 244.65 168.07 -31.3% -5.6% -18.6% -12.7% 64
2 涨 2021-09-22 2021-12-09 168.07 217.53 +29.4% +5.3% +23.9% +5.6% 78
3 跌 2021-12-09 2022-03-29 217.53 129.29 -40.6% -18.6% -26.2% -14.4% 110
4 涨 2022-03-29 2022-07-01 129.29 178.63 +38.2% +8.0% +23.1% +15.0% 94
5 跌 2022-07-01 2022-10-31 178.63 117.48 -34.2% -21.4% -30.9% -3.4% 122
6 涨 2022-10-31 2023-01-30 117.48 191.48 +63.0% +19.7% +39.2% +23.8% 91
7 跌 2023-01-30 2024-02-02 191.48 111.49 -41.8% -24.3% -29.7% -12.1% 368
8 涨 2024-02-02 2024-03-19 111.49 141.70 +27.1% +12.5% +13.6% +13.5% 46
9 跌 2024-03-19 2024-09-18 141.70 100.56 -29.0% -11.4% -28.6% -0.4% 183
10 涨 2024-09-18 2024-10-08 100.56 153.19 +52.3% +34.2% +40.3% +12.0% 20
11* 跌 2024-10-08 2026-06-26 153.19 73.17 -52.2% +14.4% -34.7% -17.6% 626

超额为个股与行业指数同期涨跌之差：接近0说明主要是行业/系统性波动（杀估值线索）， 显著为负说明个股独立下跌（杀业绩/杀逻辑线索），需对齐当期公告与财报进一步归因。

实锤

实锤

来源 [7]

雪球@向阳重生《100亿回购，两个月只买2亿，五粮液到底有没有诚意？》2026-07-02，https://xueqiu.com/8848474473/398124318

标注

公告《关于回购公司股份进展的公告》+ 雪球热议

推断

推断

标注

现价73元

推断

推断

管道数据

data/invest/000858_pe_pb_daily.csv（共 913 行）

date,pe,pb 2021-07-07,51.2,11.62 2021-07-09,48.09,10.92 2021-07-11,48.09,10.92 2021-07-13,49.66,11.27 2021-07-15,50.53,11.47 2021-07-17,49.93,11.34 2021-07-19,50.54,11.47 2021-07-21,50.6,11.49 2021-07-23,48.8,11.08 2021-07-25,48.8,11.08 2021-07-27,41.59,9.44 … 2026-06-29,22.8,2.24 2026-07-01,22.96,2.26 2026-07-03,22.55,2.22 2026-07-05,22.55,2.22

标注

PE序列见

实锤

实锤+印证

来源 [1]

财新《五粮液更正2025年前三季度财务数据 营收减半 利润仅三成》2026-04-30，https://m.caixin.com/m/2026-04-30/102439969.html

来源 [8]

财新《白酒三季度继续"磨底" 茅台营收增速不及1% 五粮液营收下滑五成》2025-10-31，https://m.caixin.com/m/2025-10-31/102377966.html

实锤

实锤

标注

PE序列

实锤

实锤

来源 [12]

管道产出 data/invest/000858_fundamental.md（估值现状节，2026-07-03快照）

实锤

实锤

标注

待半年报验证

实锤

实锤

标注

公告，执行待验证

传闻

传闻

来源 [9]

雪球@洞庭水《发个五粮液帖》（233月均线技术观点）2026-07-06，https://xueqiu.com/8477522278/398637802

标注

/技术，雪球

印证

来源

脚注 [8]

财新《白酒三季度继续"磨底" 茅台营收增速不及1% 五粮液营收下滑五成》2025-10-31，https://m.caixin.com/m/2025-10-31/102377966.html

印证

来源

脚注 [10]

雪球@价值best《今天茅台，五粮液为什么涨？》2026-07-06，https://xueqiu.com/3773167805/398639374

倾向

研究员倾向

【倾向】研究员倾向于：本轮下跌性质以杀业绩+杀估值为主，杀逻辑证据尚不充分——理由：毛利率未塌、品牌站位仍在、净现金极厚，与"需求永久性消失"的极端叙事有距离；但治理与渠道信任损伤使修复路径更长。失效条件：2026半年报净利同比再度大幅下滑且经营现金流持续为负，或普五批价跌破800元并长期无法回升。